“欧洲基金”全面收购怡康：何煜买下“*ST数码”疑团获解？

怡康医药又一次进来金融棒棒糖视野。

10日晚，欧洲私募基金“CVC投资”民众号发布讯息，CVC（全称Corporate Venture Capital）告捷完成全部收买“西安怡康医药”。

改换门庭之余，基于对药店的猛烈回忆，很多人会疏忽掉一个新闻：CVC仅仅收买了“连锁板块”，即“西安怡康医药连锁有限责任公司”！（简称“怡康连锁”）

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CVC控股：何煜发表退出

2021年9月，CVC以2亿美元战投成为“怡康连锁”二股东，创下“外资参预陕西医药范畴”新纪录，在一文中可见，彼时两边股权比例非凡挨近，即CVC持股48.05%，创始人何煜经过个人（41.87%）和嘉兴璞悦煜岐平台（8.47%）累计持股约50.34%，仅多出了2.3%。

那时民众广泛预期西北连锁药店之王与欧洲老牌私募团结之后，有望鞭策“怡康连锁”在“全国权威吞并”与“陕西群龙并起”的连锁大战中获取先机。但谁也没想到，短短一年多时间，再次爆发巨变。

2023年1月19日，代表CVC的WELLNESS HEALTHCARE（57.19%）以及子公司西安欢然自康（41.87%）累计持股到达99.06%。随后CVC大众号即于2月10日晚注销《CVC乐成完成全部收买西安怡康医药》一文，正式发表了店东易主。

在这条官方新闻中，并没有描绘“收买情由”，仅仅夸大了收买后的预期：比方“这次营业将进一步助力西安怡康拓展交易笼盖地区，加速公司成长”。“我们将陆续阐扬CVC在医疗壮健和消费行业的经验上风，帮忙西安怡康更好地服务中国消费者。我们期望着进一步鞭策西安和中国其他区域的医疗保健进展，保证中国消费者获取最优质的趸批购药体味。”

与此同时，当晚新闻中可见，“怡康连锁”董事长已经更替为CVC资源总经理徐炯，表明关联过程已经走完。

作为增补，我们稍稍回忆下“怡康连锁”的汗青与近况。

其前身是原西安医药经销公司的7家趸批药店，何煜在2002年10月将其收买并改组为连锁医药趸批企业。始末2003年、2008年和2012年等几轮扩张式收买，前后“并吞”了陕西怡悦大药房（56家门店）、炎黄人医药连锁、渭南福满香医药（共39家门店）、西安双鹤大药房等，连锁周围日益壮大。

与店面膨胀同步的是，“市场化资源”也助推了“怡康连锁”的疾速振兴，如2017年至2021年前后历经B轮、B+轮和C轮融资，延续获取华康基金、高瓴资源的恭维。

最新近况是，省内外连锁药店已达1600余家，不单笼罩陕西一切地级市，还把脚步跨到了河北和宁夏等省，员工数目达8000余人，注册会员超1200万人。

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外资控盘：或推香港上市

CVC成立于1981年，总部位于卢森堡，属于欧洲老牌私募，过往在国内投资重要荟萃在消费品、消费服务、企业服务等畛域，比如俏江南和大娘水饺。

2021年战投“怡康连锁”，是其在中国医药强壮板块“首战”，彼时徐炯在给与采访时默示，CVC资源看好中国医药趸批市场的远景，特别是数字化对于生意效力的赋能以及行业整合所带来的行业范畴效应。期望或许仰仗CVC资源在趸批行业的经验和企业管理理念，帮助怡康进行技巧和财产升级。”

可能是正视“首战”的理由，徐炯随后屡次在陕西呈现。

2022年2月，在西咸新区秦创原总窗口2022年一季度财产项目及配套项目纠集签约仪式上，徐炯参加签约怡康医药总部项目。

2023年2月7日，莲湖区召开招商引资推介暨优化营商境遇大会，会上与CVC本钱签约，徐炯亦参加谈话。

从“深度参与”到“现实管制”是本日消息焦点，但鉴于“怡康连锁”是2022年全省“B档”上市后备企业，我们的关注点是未来何如IPO。

首先是大门已经打开：如2022年10月，国度发改委等6部门颁布发表《关于以制造业为核心促成外资扩增量稳存量提质量的几何计谋举措》，提议支持契合条目的外商投资企业经过在主板、科创板、创业板、北交所上市。

短短三个月后的1月18日，欧福蛋业（839371）登岸北交所，成为北交所首家外资控股上市企业，也是中国A股首单由非华侨人士操纵的泰西外资公司IPO。

但有业内人士称，出于各式缘故原由，“怡康连锁”大抵率会选择香港为上市地。这个中，周围或许是一个缘故原由。今朝看来，国内A股今朝连锁药店股基础是“全国型”，如老百姓（603883）、同心堂（002727）、大参林（603233）及益丰药房（603939）基础都告竣了全国多省结构，且店面约在1万上下。

在如许的同业对照中，“地区型”连锁药房好像多选择香港。譬喻2013年赴港上市的万嘉集团（00401）就深耕福建，2015年上市的百信控股（00574）集中于贵州和四川。

最新消息是两周以前，甘肃连锁药店“德生堂”初次向港交所递交招股书，公司旗下有1047家药店、1家互联网病院、50家线下医疗诊所和24家线下康养大旨，2021年占甘肃省线下方剂趸批市场的25.3％，2022年前9个月线下趸批营收12.64亿元。

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保留物流：借数码专一A股？

我们前次关注“怡康连锁”是2022年10月，其将以6858万元现金及罢休3.8亿元债权的手段完成对数码1（400041）的收买，详见。

其时在文章中，我们猜想了收买目标，大抵是“完成财产算帐汗青问题”、“夺取与国资配合开释资本”以及“不摒除未来借壳”等，因为“怡康连锁”已加入上市后备名单，很多人对“拿一个退市的壳”略有疑难。但站在本日回看旧文，犹如“早有默示”：在零卖行业以外，“仓储”、“物流”等大体量财产，与“零卖板块”根本保留了各自零丁经营。

这个“零丁经营”特别关节。

我们检索工商新闻发现，何煜本人有好多产业不在“怡康连锁”的领土以内。

比如注册本钱为1.24亿元的“西安医药股份”（持股82%），西安国资委持股7.5%，对外投资有西安医药投资有限公司，主营省内公立医院方剂配送。

比方注册资源为8000万元的“陕西怡康医药”（持股99%），陕西省医疗器材公司小批参股，对外投资包罗嘉华医疗设备（100%）、天神养老（51%）等，个中惹人注方针是弦博病院打点（70%），而今已建成2所社区医疗服务中心。

但有一个板块诱发我们的关注，其官网新闻显示：投资近5亿元的西北地区最大医药物流配送核心怡康医药集团沣东物流核心已经投运，总建筑面积分别为5万余平米、6.7万平方米。与此适合的新闻是，何煜持股95%的“西安怡康物流服务有限公司”仍对应零丁，其下设有怡丰医药第三方物流公司。

从过往暗地行动和合作方来看，何煜对于“物流板块”亦十分一心。

如2018年2月，联袂顺丰速运共建西北第三方医药提供链物流中央，两边合伙打造的“医药云仓”在西安落地，也是京东构造西北的首个“医药云仓”；

如2022年4月，陕西物流集团将“陕西物资复活加工运营有限公司”称号变更为“陕西省物流集团医药供给链有限公司”，并引入怡康医药持股49%。

12日，我们致电何煜，确认了囊括沣东大旨在内的“物流版块”并不在“怡康连锁”序列，营业完成后，“*ST数码”亦是自力财富。在电话中，何煜尤其示意：自个仍将深耕陕西，团结医疗机构批发配送近二十亿的商场范畴，持续做优做强做强医药物流，团结老龄化趋向，持续做好医疗社区服务，在陕西的高质量发展中贡献力量。

在金融棒棒糖看来，这种安置恰好扫清了后续“干系交往”的阻碍，假以时日，或者果真能够借“*ST数码”回复复兴上市。

最新前进是，“怡康连锁”已在2022年11月7日全盘付清了重整投资款。